در جستجوی روندها

2022-08-01 01:37:46 این توئیت نمونه بارزی از تضاد منافعی است که بازار سرمایه را ناکارآمد می کند. نمی شود وقتی به قیمت محصولات میرسیم، دم از آزادسازی بزنیم چون نتیجه آن افزایش قیمت فروش خواهد بود که به نفع سهامداران است. اما وقتی به نرخ بهره می‌رسیم به یکباره موافق دخالت دستوری دولت شویم تا نرخ سود را کاهش دهد! (البته لابی گران کاهش نرخ سود فراتر از بازار سرمایه هستند)

اما اگر به دخالت دولت در بازارها چراغ سبز نشان داده شد، یکجا این دخالت ممکن است به نفع بورس باشد (البته در ظاهر) و در جاهای دیگر، ممکن است به نفع گروه هایی باشد که منفعتشان ضد بورس است. همانهایی که منافعشان به زیاندهی و کاهش بهره وری صنایع مختلف منجر شده است. در این صورت، قانون می شود قدرت لابی ها و نزدیکی به کانون قدرت! دیگر قانون نیست!

من هم از افزایش قیمت سهام خیلی خوشحال می شوم و سود می برم! اما درست نیست که برای منفعت شخصی و یا به نام کاهش رنج زیان دیدگان، مهمترین ابزار مهار تورم را از کار بیاندازیم و در عین حال رانت استقراض با نرخ حقیقی منفی را نهادینه تر از قبل کنیم.

کاش به یک سری از پایه های فکری درست مومن باقی بمانیم، حتی اگر به ضررمان باشد.
@economy باز کردن / نظر دهید

2022-07-01 13:44:21 ایشان حمد بن جاسم، وزیرامورخارجه و نخست وزیر اسبق قطر و مدیر فعلی "سازمان سرمایه گذاری قطر" است. چندی پیش مصاحبه ای داشت که در آن در رسای مقامات ایرانی می گوید که آنها "سیاست پسته ای" دارند! یعنی بر خلاف قطری ها که تندتند پسته می خورند و به نوعی بی فکرند، ایرانی ها پسته را قبل از خوردن باز کرده و وارسی می کنند و این نشانه عمق سیاست ایرانی هاست! ایشان ادعا می کند که ایرانی ها خردمندانه کاری نمی کنند که هزینه داشته باشد و مجبور باشند به دنیا پاسخ دهند!!
ما به عنوان مردم ایران بهترین کسی هستیم که می توانیم در این مورد نظر دهیم. آیا مسئولین ما اینقدر که ایشان می گوید اهل فکر و تدبّر و سیاست ورزی هستند؟ و یا این حرف ها یک جور چاپلوسی مزوّرانه برای تحکیم سیاست ایران در مسیر فعلی و نیز ژست دوستی برای راضی کردن ایران به نقش آفرینی بیشتر قطر در برجام بوده است؟ فعلا که گویا به خواسته هایشان رسیده اند.
سوال: به راستی چرا ایشان در زمان زمامداری، مسیر خردورزی مسئولین ایرانی را در پیش نگرفت؟! چرا امیر قطر و او از تمام هوش و قدرتشان استفاده کردند تا قطر در مسیری خلاف مسیر ایران اداره شود؟ کجای کار سخت بود که نشد؟!
@economy باز کردن / نظر دهید

2022-06-27 21:55:17 برگ هایی جالب از تاریخ معاصر!

به راستی فرق «دوحه» با «وین» به عنوان مکان مذاکرات چیست؟ آیا «اتریش» دشمن تر از «قطر» بود؟ آیا واقعا قرار است که در قطر به یُمنِ قدرت لابی گری و بازی دو طرفه قطری ها به رفع تحریم های ایران کمک شود؟ کشوری که می داند در صورت رفع تحریم ها، یکی از اولویت های ایران، تلاش برای افزایش سهم و برداشت از میدان گازی و لایه های نفتی پارس جنوبی است. آن هم پارس جنوبی که ناموس قطر است! اساسا برای همین میدان بود که قطر همیشه یک پای لابی تحریم های ایران در آمریکا بوده است تا دست و پای ایران را به عنوان رقیب جدیش در برداشت از پارس جنوبی و بازار LNG ببندد. از صدقه سر همین تحریم هاست که قطر در یک سوی خلیج فارس، قطب LNG دنیاست و ایران در سوی دیگر خلیج فارس، میلیاردها دلار پروژه های نیمه کاره LNGاش در حال آفتاب خوردن است. گاز برداشتی هم به زحمت کفاف مصرف داخل را می دهد بخصوص در فصل سرما.

حالا داستان چیست؟ آیا به قطری ها گفته شده که اگر آنها به رفع تحریم ها کمک کنند، ایران هم بی خیال پارس جنوبی می شود؟ همانطور که به روس ها تضمین داده شد که ایران وارد بازار گاز آنها در اروپا نخواهد شد تا اهرم فشار روس ها بر اروپا خدشه دار نشود؟ جالب آن که بخشی از گاز صادراتی ایران به اروپا و تهدید کننده قدرت روس ها، قرار بود از اضافه برداشت پارس جنوبی بیاید که قطر یک سر ماجرای آن بود و همین مساله، قطر و روسیه را در مساله محدود کردن صادرات گاز ایران به هر قیمتی متحد می کرد. سیاستی که برای هر دو کشور، بُرد و برای ایران، باخت کامل بود.

تاریخ معاصر جالبی را رقم می زنیم... مذاکراتی با واسطه گری روس ها در مکان قطری ها. نتیجه چه خواهد شد، خدا داند!
.
.
.
پینوشت: این متن را به عنوان کسی نوشته ام که سال ها در حوزه گاز طبیعی و بازار آن تجربه کاری دارم و گاهی با خودم می گویم که ای کاش واقعا این تجربه را نداشتم! داستان عقب افتادگی صادرات گاز ایران و توسعه نامتوازن این صنعت در داخل در اثر بی خردی مسئولین ما و نیز فشار روس ها از بالا و قطری ها از پایین و تاثیرات منفی آن بر سیاست خارجی کشور، از غصّه دارترین بخش های تاریخ معاصر ماست که متاسفانه کمتر به آن پرداخته شده است.
@economy باز کردن / نظر دهید

2022-06-16 13:02:17 خاطره آخرین مصاحبه با صداوسیما

دو اتفاق باعث شد که یاد آخرین مصاحبه ام با صداوسیما بیفتم. یک اتفاق افت شدید قیمت رمزارزها و یا به تعبیری راه افتادن حمام خون در این بازار است که با توجه به شرایط اقتصاد کلان هنوز ممکن است که روزهای بدتری در انتظار این بازار و بازارهای مشابه از جمله بازار سهام اقتصادهای توسعه یافته باشد. اتفاق دوم خبر تغییر 180 درجه ای شغل جناب امید قالیباف، مجری سابق برنامه های اقتصادي صداوسیما است. ایشان به برنامه های چالشی و به نوعی مطالبه گرانه از مدیران اقتصادی کشور معروف بود و انصافا برنامه های بدی هم نداشت. تا اینکه ایشان اخیرا به سمت سخنگوی وزارت صمت منصوب شد که با زیرمجموعه های عریض و طویلش، متاسفانه یکی از پیشگامان ضایع کردن حقوق هم تولیدکننده و هم مصرف کننده است. تغییر شغلی قشنگی نیست ولی خوب حتما صرفه اقتصادی مناسبی داشته است.

آخرین مصاحبه من با صداوسیما حدود 4 سال پیش بود. مجری برنامه آقای قالیباف و موضوع برنامه تحریم ها بود که در آن به مساله رمزارزها هم قرار بود پرداخته شود. در آن زمان دوره جدید تحریم ها شروع شده بود و نماینده مجلسی تحت نام دورزدن تحریم ها، دلال رمزارزها شده بود و صداوسیما هم پشت قضیه. (البته بعدا گویا این سیاست عوض شد) حرف من این بود که اگر هدف از حمایت از رمزارزها بحث دور زدن تحریم هاست، اینهمه سروصدا و تبلیغات دیگر برای چیست؟ مثلا در دور تحریم های قبلی و فعلی، مگر روش های مرسوم دور زدن تحریم ها در تلویزیون به بحث گذاشته شده اند؟ قطعا پشت این موج رسانه ای، فقط بحث تحریم نبود. من ضمن تایید فرصت های این حوزه، در کل مخالف دولتی کردن قضیه بودم و البته معتقد نبودم که این بازار اینقدر بی حساب و کتاب است که ما بتوانیم به راحتی برای این منظور در ابعاد گرداندن بخشی از اقتصاد کشور از آن استفاده کنیم و البته این کار ریسک های نه چندان اندک خود را دارد. لذا آقای قالیباف نتوانست من را راضی کند که حرف خودش از زبان من به عنوان کارشناس بیان بشود. در انتها قرار شد من به عنوان مخالف حاضر شوم. اما گویا در میانه برنامه، مخالفت من به مذاق برخی ها خوش نیامد و با من زود خداحافظی کرد و برنامه با گعده موافقان بحث و دوستان ادامه پیدا کرد. مثل همیشه.

اما از 4 سال پیش تا کنون بازار رمزارزها افت و خیزهای زیادی داشته است. جالب اینکه علیرغم افت شدید در این چند ماه اخیر، برخی از رمزارزهای پروژه دار و با پشتوانه هنوز گاه تا 10 برابر قیمت دلاری 4 سال پیش معامله می شوند. لذا می توان استدلال کرد که ورود کشور و سرمایه گذاری مردم در آن زمان به نفعشان بوده است و در این فرآیند، حتی با وجود اصلاح شدید قیمتی اخیر، هنوز در سود هستند. ولی بنا به دلایلی ممکن است که این استدلال درست نباشد و در افت اخیر بازار رمزارزها، مثل افت همه بازارهای دیگر از جمله بورس، ممکن است که عمده معامله گران بخصوص معامله گران خرد و بی تجربه ضرر کرده باشند و در کل، تعداد بازنده ها بیش از برنده ها بوده باشد. در پست های بعدی به دلیل این موضوع خواهم پرداخت.
@economy باز کردن / نظر دهید

2022-05-16 18:06:08 به دنبال دو سه پست قبلی در خصوص رمزارزها، برخی از دوستان تعجب کرده بودند که چگونه بازار ارز داخلی ممکن است که اینچنین با رمزارزها ارتباط داشته باشد بخصوص با رمزارزی با ارزش ثابت (stablecoin) به نام "تِتِر". واقعیت این است که در دوره اخیر تحریم ها یکی از روش های غیررسمی انتقال ارز استفاده از رمزارزها بوده است از آن جهت که فرض این است که رمزارزها غیرمتمرکز (decentralized) بوده و امکان اعمال تحریم ها بر آنها اگر نشدنی نباشد، خیلی سخت خواهد بود. اما بر خلاف این فرض، کلیت دنیای رمزارزها آنچنان غیرمتمرکز نیست که دولتی مثل آمریکا نتواند بر انتشار و مدیریت بسیاری از کوین ها (coin) و توکن ها (token) اعمال نفوذ و قانون کند. در ضمن حتی اگر رمزارزی مثل بیت کوین به معنای واقعی غیرمتمرکز باشد، در سطح نقل و انتقال به کیف پول ها (Wallet) و صرافی های متمرکز، دولت ها امکان اعمال قانون و مسدود کردن دارایی ها را دارند. مثلا قضیه اوکراین و تحریم های روسیه، بازگشت رمزارزهای هک شده و یا باج گرفته شده توسط باج افزارها در چند وقت اخیر خود موید این موضوع است که دولت ها در اعمال تحریم بر کیف پول ها، مسدود کردن و بازگشت رمزارزها توانایی خوبی کسب کرده اند. اما با این وجود، هر چه که باشد مقداری از بار نقل و انتقالات ارزی کشور به دوش رمزارزها افتاده است.

البته ممکن است بیان شود که در تمامی دنیا، بسیاری از مردم روی رمزارزها سرمایه گذاری کرده اند و یا برای پرداخت از آنها استفاده می کنند و سقوط این بازار لزوما تهدید بازار ارز واقعی و کاغذی نیست. اما در مورد ایران می توان استدلال کرد که با عمیق تر شدن معاملات رمزارزها، استفاده از آنها برای پرداخت و سرمایه گذاری به نوعی آلترناتیو بازار حواله و اسکناس در شرایط تحریمی و تورمی به حساب آمده و فشار را تا حدی از روی این بازارها کم کرده و به سمت رمزارزها و بخصوص تتر هدایت کرده است. لذا این تحلیل در مورد ایران ممکن است صدق نکند.

با وجود این توضیحات، اثرات کاهش شدید ارزش بازار رمزارزها و حتی احتمال سقوط برخی از آنها مانند تِتِر بر بازار ارزِ واقعی بستگی به میزان دارایی های صرافی ها و مردم در بازار رمزارزها دارد. تخمین درستی من در این زمینه ندیده ام. ولی با یک حساب سرانگشتی از تِتِر موجود در صرافی های بزرگ و جشنواره ای از صرافی های رمزارز داخلی که پشت هر کدام یک صرافی واقعی (از نوع قانونی یا غیرقانونی) وجود دارد و مدام در حال دعوت مردم به این بازار هستند و حضور خرد و کلان مردم به صورت مستقیم و غیرمستقیم در بازار رمزارزها به امید حفظ ارزش پول و حتی کسب سودهای نجومی مانند سال ۲۰۲۱ میلادی، می توان حدس زد که ما با ارقامی در ابعاد میلیارد دلاری در بازار رمزارزها طرف هستیم اگرچه شاید ابعاد دقیق کار هیچ وقت برای ما مشخص نشود از آن جهت که این دارایی ها به صورت پراکنده و غیرمتمرکز وارد این بازار شده اند. اما مشخص است که در شرایط فعلی، جابجایی حتی بخشی از این سرمایه از بازار ارمزارزها به بازار ارزِ واقعی می تواند اثرات منفی روی نرخ ارز داشته باشد.

عقل حکم می کند که قبل از واقعه که البته بخشی از آن پیشاپیش رخ داده، تدبیری اندیشیده شود و حداقل برای موجودی تتر صرافی های بزرگ راه های جایگزین تعریف شوند. اگرچه باید اعتراف کنم که دست ما در یافتن روش های مختلف چندان باز نیست.
@economy باز کردن / نظر دهید

2022-05-16 17:40:55 نمودارهای بالا، قیمت یک تِتِر (Tether) به دلار آمریکا (نمودار اول) و همینطور ارزش بازار (Market Cap) کل تِتِرهای در گردش (نمودار دوم) را در هفت روز گذشته نشان می دهند.
همانطور که در نمودار اول ملاحظه می شود تتر بعد از شوک قیمتی چند روز پیش که به دنبال سقوط قیمتی UST و Luna رخ داد، در حال بازیابی خود است. اما با این وجود، هنوز با نرخ یک دلار فاصله اندکی دارد. در ضمن، نمودار دوم یعنی نمودار ارزش بازار نشان می دهد که در طی هفته گذشته، بیش از 7 میلیارد دلار از ارزش بازار تتر کاسته شده است که حاکی از خروج سرمایه از آن است. البته تتر بدلیل پشتوانه دلاری و اوراق قرضه خود تا کنون از پس این خروج سرمایه برآمده است. اما اگر شایعات در مورد اینکه بخشی از تترهای منتشر شده پشتوانه دلاری ندارند و به عبارت دیگر متقلبانه و بی پشتوانه صادر شده باشند، آن وقت ممکن است که ارقام بالاتر خروج از تتر دردسرساز شده و سبب افت شدید و غافلگیرانه قیمت آن شود. به هر حال در این شرایط احتیاط شرط عقل است.
@economy باز کردن / نظر دهید

2022-05-12 12:15:58 پیرو دو پست قبلی در مورد Terra و دلار آن یعنی UST، از دیروز تتر (Tether) هم مورد حمله فروشندگان قرار گرفته و دیگر معادل یک دلار نیست. البته تتر همیشه بدلیل عدم شفافیت ناشر آن مورد بی اعتمادی بوده ولی علیرغم این بی اعتمادی، توانسته بود تا بیش از ۸۰ میلیارد دلار تتر یا در حقیقت دلار منتشر کند. تتر از آن جهت برای ایران اهمیت دارد که بخشی از کار صرافی ها در حال حاضر براساس نقل و انتقال تتر انجام می شود.
داستان تتر هر چه باشد، سقوط آن، هم ضربه مهلک به بازار رمزارزهاست و هم ضربه سختی به بازار ارز خواهد زد. شاید بخشی از التهاب کنونی بازار ارز هم مرتبط با تبدیل تتر و رمزارزهای دیگر به دلار واقعی یا کاهش پذیرش آنها در تبادلات باشد. روزهای آتی تصویر بهتری خواهیم داشت.
@economy باز کردن / نظر دهید

2022-05-11 12:35:52 پیرو پست قبلی، فقط در عرض چند ساعت پس از ارسال پست، Luna بیش از 80درصد دیگر سقوط کرد و به حدود 5 دلار رسید و این در حالی است که همین چندی قبل به اوج قیمتی خود یعنی حدود 120 دلار رسیده بود. UST هم که قرار بود یک دلار باشد، در چند ساعت گذشته حتی تا 0.3 دلار هم سقوط کرد. با وجود این سقوط وحشتناک، هنوز در مجموع بیش از 10 میلیارد دلار سرمایه درگیر این پروژه است.
این سقوط های وحشتناک بارها اتفاق افتاده اند و اگرچه از دل این اتفاقات یک عده ورشکست شده اند اما در نهایت درس های زیادی هم آموخته می شوند. قطعا تجربه Terra تاثیر عمیقی در آینده رمزارزها خواهد داشت. البته می شد که این اتفاقات نیفتد و اصلا یک عده پروژه هایی مثل Terra را معرفی نکنند و کسی هم با سرمایه گذاری روی آنها سرمایه اش را به خطر نیاندازد. اما اگر کسی ریسک نکند و روی نوآوری سرمایه گذاری نکند، دنیا جلو نمی رود. بخش مهمی از رفاه مردم دنیا، نتیجه آزمون و خطاها و ریسک کردن اقلیتی از کارآفرینان و سرمایه گذاران است.
(توضیح: من پروژه Terra را Scam نمی دانم اگرچه بسیار پرریسک است و صحبت پایانیم شامل رمزارزهای کلاهبردارانه از هر نوع نمی شود)
@economy باز کردن / نظر دهید

2022-05-11 02:27:51 "تنها پارانویدها زنده می مانند!"

در طول سالهایی که بازارهای مختلف مالی بخصوص بازار ارزها را دنبال می کنم، شوک بانک مرکزی سوییس در سال 2015 و تقویت شدید فرانک سوییس فقط در چند ثانیه شدیدترین تغییری بود که در بازار ارزها شاهده بوده ام و در آن زمان بدلیل اینکه فعالیت زیادی در بازار ارزها داشتم، متاسفانه آسیب زیادی هم از خلف وعده بانک مرکزی سوییس خوردم. از آن به بعد به گفته اندرو گرو، مدیرعامل اسبق شرکت اینتل، ایمان آوردم که می گفت " تنها پارانویدها (مبتلایان به بیماری بدگمانی) زنده می مانند". معنای این حرف این است که هیچ اتفاق بدی غیرمحتمل نیست و تنها کسی که پارانویا دارد و می تواند این احتمالات بد را ببیند و از آن بترسد و برایش برنامه داشته باشد، در نهایت زنده می ماند. اگر چه شاید این حرف غلوآمیز باشد اما کسانی که در بازارهای مالی فعال بوده اند و بخصوص معامله گری یا تِرِید کرده اند می دانند معنی این حرف چیست. تِرِیدری در طول زمان زنده می ماند که پارانویا دارد و به هیچ قانونی و فردی و قولی دل نمی بندد و احتمال هر اتفاق بدی را می دهد و برای آن آماده است!

حالا این روزها به واسطه افزایش تورم بی سابقه در آمریکا و افزایش نرخ بهره دلار، بازارهای مالی بخصوص سهام تکنولوژی و رمزارزها دچار تلاطم های شدید شده اند. از همه اما آموزنده تر حکایت پروژه Terra است که دو رمزارز یکی به نام Luna و رمزارز دلاری به نام UST را منتشر کرده است. بی شک Terra یکی از موفق ترین و قوی ترین پروژه های بازار رمزارزها در دو سال گذشته بوده است. ایده رمزارزی غیرمتمرکز با ارزش ثابت شده (decentralized stablecoin)به دلار، از اهداف اصلی دنیای رمزارزها بوده و هست. از همه مهمتر زمانی بود که بنیانگذاران Terra از بیت کوین به عنوان ارز ذخیره دلار رمزنگاری شده اشان استفاده کردند و این گامی عملی بود که بیت کوین نقش ارز ذخیره (reserve currency) را در کنار دلار و یورو و ارزهای معتبر بازی کند. ایده، اجرا و تیم قوی باعث شده بود که این پروژه ثبت سنگاپور بتواند میلیاردها دلار را جذب رمزارز معادل دلاری خود یعنی UST کند و دیگر رمزارزشان یعنی Luna تا مدت ها در لیست ده رمزارز برتر دنیا از نظر ارزش بازار (market cap) باشد.

همه چیز مرتب چیده شده بود تا دیروز که این تعادل به هم ریخت. ارزش UST که قرار بود نماینده ارزش یک دلار باشد، در بدترین زمان تا 40 درصد و Luna تا 50 درصد سقوط کرد. تمامی بیت کوین هایی که قرار بود پشتوانه ارزش UST باشند ناگهان از کیف پول های شرکت خارج شدند تا فروخته شوند تا از ارزش UST حمایت شود. در زمان نوشتن این مطلب، وضعیت UST بهتر است اما هنوز معادل یک دلاری که قول داده شده بود، نیست. اما Luna وضعیتش بهتر نشد و گویا دچار مرگ تدریجی شده است و مرگ Luna، مرگ کل پروژه Terra است. تغییرات در دنیای کریپتو چیز عجیبی نیست اما در میان ارزهای برتر و پروژه های ستاره، چنین سقوط شدیدی آن هم ظرف چند ساعت شاید در سه سال گذشته بی سابقه باشد.

قول معروفی هست که می گوید سقوط در بازارهای مالی مثل بهمن است! در بالای کوه اندازه و توانش شاید کم باشد اما تا به پایین کوه برسد زورش بینهایت است و همه چیز را نابود می کند. حالا حرف از این است که اگر Luna باز نگردد و نتواند روی پایش بایستد، در ترکیب با تحولات نرخ بهره دلار، می تواند کل بازار رمزارزها را تهدید کند.

رمزارزها به عنوان جایگزین نظام پول های کاغذی رایج بخصوص دلار شکل گرفتند. چاپ دلار و بحران سازی های بانک های مرکزی از دلایل منطقی و قابل دفاع شکل گیری این تکنولوژی بوده است اگرچه بعدا پروژه های زیادی با کاربردهای متنوع برای آن تعریف شده است و دیگر دعوا لزوما بر سر پول های کاغذی و بانک های مرکزی نیست. اما هنوز یک عطسه دلار به معنای ذات الریه در بازارهای دیگر از جمله خود بازار رمزارزهاست. از این عطسه دلار کسانی به سلامت بیرون می روند که احتمالا کمی مجهز به پارانویا باشند و پیشاپیش بدترین سناریوها را دیده باشند.

@economy

https://www.cnbc.com/2022/05/09/what-is-terrausd-ust-and-how-does-it-affect-bitcoin.html باز کردن / نظر دهید

2022-04-25 14:34:35
فردا به دعوت دوست عزیزم، دکتر راستاد، در خصوص تامین مالی بین المللی در دانشکده مدیریت و اقتصاد دانشگاه صنعتی شریف سمینار خواهم داشت. این ارائه به صورت کاربردی بر اساس تجربه کاری چند ساله ام در این حوزه و با ارائه مثال هایی از صنعت پتروشیمی کشور خواهد بود.
این سمینار به صورت آنلاین برگزار خواهد شد و دوستان علاقمند می توانند به صورت مهمان از طریق لینک داخل آگهی در این جلسه شرکت نمایند. باز کردن / نظر دهید