از ترس دلار ۱۵ هزار تومانی خودکشی نکنیم! یکی از بزرگترین ابه | فیندو
از ترس دلار ۱۵ هزار تومانی خودکشی نکنیم!
یکی از بزرگترین ابهام‌های حال حاضر بورسی‌ها میزان کاهش سودآوری شرکت‌ها با افت دلار است. در ادامه قصد داریم تاثیر این اتفاق را با فرض دلار ۱۵ هزار تومانی (که بدترین سناریو برای ریزش دلار و کمی دور از انتظار است) بر سودآوری ۴ شرکت دلاری بازار که بیشترین تاثیر را از این مساله می‌پذیرند بررسی کنیم:
زاگرس
این سهم سال ۹۹ به احتمال فراوان حوالی ۳۰۵۰ تومان سود خواهد ساخت. حال حتی با فرض دلار ۱۵ هزار تومانی و قیمت‌های جهانی فعلی، سود زاگرس در سال بعد تنها با ۲۰ درصد کاهش به ۲۴۵۰ تومان خواهد رسید. یعنی سهم در حال حاضر P/E فوروارد ۷/۹ دارد با فرض دلار ۱۵ هزار تومانی!
حال اگر دلار را ۲۰ هزار تومان درنظر بگیریم زاگرس سال آینده ۲۹۵۰ تومان سود خواهد ساخت و P/E فوروارد آن در حال حاضر عدد جذاب ۶/۷ خواهد بود.
فملی
فملی هم مشابه زاگرس در صورت افت دلار تا ۱۵ هزار تومان سودآوری سال ۱۴۰۰ آن نسبت به سال ۹۹ تنها با ۲۲ درصد کاهش مواجه خواهد شد. جالب اینجاست که اگر دلار را برای سال آتی ۲۰ هزار تومان درنظر بگیریم سودآوری فملی در سال پیش رو نسبت به سال قبل ۲۰ درصد هم افزایش خواهد یافت و به ازای هر سهم توان ساخت ۱۶۰ تومان EPS را خواهد داشت.
فولاد
فولاد مبارکه در صورت افت دلار تا ۱۵ هزار تومان تنها ۱۵٪ در سودآوری خود عقب نشینی خواهد کرد و جالب‌تر اینکه فولاد با دلار ۲۰ هزار تومانی توان ساخت ۲۰۰ تومان EPS را خواهد داشت که نسبت به سود سال ۹۹ بیش از ۲۳ درصد افزایشی خواهد بود.
شپدیس
شپدیس با درنظر گرفتن دلار ۱۵ هزار تومانی با ۲۷٪ افت در سودآوری مواجه خواهد شد و توان ساخت ۱۱۰۰ تومان EPS را خواهد داشت که حتی با این فرض P/E فوروارد آن به ۸/۲ خواهد رسید که عدد جذابیست. اما اگر دلار را ۲۰ هزار تومان درنظر بگیریم این سهم در سال ۱۴۰۰ دارای ۱۴۰۰ تومان EPS خواهد بود و به عبارت دیگر P/E فوروارد آن ۶/۵ است!
نتیجه‌گیری:
همانطور که مشاهده کردید دلار ۱۵ هزارتومانی که سناریویی بدبینانه برای دلار است تاثیرش بر دلاری‌ترین سهام بازار سرمایه چندان چشم‌گیر نخواهد بود و قیمت‌های فعلی حتی با این پیش فرض بسیار جذاب به نظر می‌رسند. اما با سناریو منطقی‌تر دلار ۲۰ هزار تومانی ما شاهد افزایش سودآوری در دلاری‌ترین بورسی‌ها نسبت به سال قبل خواهیم بود. طبیعتاً سایر سهام که دلار در آنها تاثیر کمتری دارد تاثیر بسیار محدودتری خواهند پذیرفت.
لذا به نظر می‌رسد میزان تاثیر روانی افت دلار بسیار بیشتر از تاثیر واقعی آن در سودآوری شرکت‌ها باشید و در اولین گزارشات سال ۱۴۰۰ شاهد این ادعا خواهیم بود.
در یک کلام می‌توان گفت: دلار ۲۰ هزار تومانی = افزایش سودآوری سال ۱۴۰۰ شرکت‌ها نسبت به سال ۹۹
