2022-06-15 20:55:19
دست بسته فدرال رزرو در افزایش شدید نرخ سود
امشب چهارمین نشست کمیته بازار باز آمریکا در سال ۲۰۲۲ برگزار می‌شود
امشب چهارمین نشست کمیته بازار باز بانک مرکزی آمریکا (Federal Open Market Committee(FOMC)) برگزار خواهد که در آن میزان افزایش نرخ بهره سیاستی فدرال رزرو (Fed Funds rate) تعیین خواهد شد. نرخ بهره سیاستی مهم‌ترین ابزار کنترل تورم و اشتغال کامل برای بانک مرکزی آمریکا است به نحوی که سیاست‌گذار پولی آمریکا با افزایش آن می‌تواند حجم پول اقتصاد را کاهش دهد و با افزایش آن حجم پول را کاهش دهد. این جلسه به دلیل افزایش بیش از انتظار تورم ماه می اهمیت بسیار بیشتری پیدا کرده؛ چرا که هم ترکیب تورم هسته تغییر پیدا کرده و هم رشد آن بیش از انتظار بازار بوده است (انتظار بازار برای تورم ماهانه ۰.۷ درصد بود، حال آنکه تورم محقق شده رقم یک درصد را نشان داد).
پس از اعلام تورم ماه می، بازار سهام با افت چهار درصدی به استقبال این خبر رفت و بازار اوراق قرضه نیز رشد حدودا یک درصدی را در سررسیدهای کوتاه‌مدت و بلندمدت به خود دید که معنایی جز کاهش قیمت نداشت. در واقع این واکنش بازار را می‌توان به نگرانی از برخورد شدیدا انقباضی فدرال رزرو منتسب کرد به نحوی که برخی گزارشات نشان می‌داد احتمال افزایش سه واحدی ( ۰.۷۵ درصد) و حتی بیشتر در اهالی بازار قوت گرفت. این واقعیت را وال‌استریت ژورنال در تیتر گزارش خود آورد و شواهدی همچون افزایش انحراف معیار تورم انتظاری خانوار را دلالتی بر این دانسته که ممکن است اعضای نشست FOMC را قانع کند تا شدت عمل بیشتری را در سیاست خود اعمال کنند.
اما برخی شواهد نیز نشان می‌دهد ممکن است این انتظار بازار اشتباه باشد و فدرال رزور به راحتی از اهداف اعلامی توسط خودش (رشد دو واحدی یا ۰.۵ درصدی نرخ بهره) تخطی نکند؛ چرا که شرایط اقتصاد نیز چندان تغییر متفاوتی نسبت به نشست پیشین نداشته است.
برفورد دلانگ، استاد اقتصاد دانشگاه کالیفرنیا بر این مساله تاکید کرده که ابزارهای بانک مرکزی برای مقابله با تورم محدود است و بهتر آن است که در شرایط فعلی سیاست‌گذار پولی بر آنچه از پیش گفته متعهد باقی بماند تا این پیام را مخابره نکند که ریسک سیستماتیک اقتصاد بالا است. او همچنین نشان داده که قیمت‌های اوراق قرضه در سررسیدهای بلندمدت که متناسب با انتظارات تورمی بلندمدت (۳ درصد در افق پنج ساله) است، نشانگر سه افزایش ۰.۵ درصدی و چهار افزایش ۰.۲۵ درصدی در نرخ بهره است.
اتفاقی که امروز وال‌استریت ژورنال نیز به آن اشاره داشته و دو گانگی در میزان افزایش نرخ بهره را در میان اهالی بازار مخابره کرده به نحوی که افزایش بیش از ۰.۵ درصد در نرخ بهره می‌تواند سردرگمی ایجاد کند، حتی اگر بازار انتظار افزایش سه واحدی (۰.۷۵ درصدی) را داشته باشد. داده‌های بازار فارکس نیز نشان می‌دهد دلار آمریکا در برابر یورو مجددا تقویت شده که معنای خاص خود را برای ممانعت از افزایش شدید نرخ بهره دارد؛ همان معنایی که تقاضای بسیار زیاد خرید اوراق قرضه در سررسیدهای دو و سه ساله در بازار ریپوی آمریکا دارد.
اگر نرخ سود سیاستی بیش از میزان انتظارات بازار (۰.۷۵ درصد بنا به ادعای وال‌استریت ژورنال) یابد باید انتظار کاهش شدید قیمت‌ها در بازارهای دارایی همچون سهام و اوراق قرضه را داشته باشیم و اگر به اندازه ۰.۵ درصد افزایش اتفاق بیفتد سبزپوشی بورس آمریکا احتمال بالایی دارد. طبعا با افزایش مطابق انتظار نرخ بهره شاهد برخورد متعادلی از بازارهای دارایی در اقتصاد آمریکا خواهیم بود. بورسان
16.5K views17:55
ا
