Sina Soleymani

2021-12-12 23:16:01 #بودجه

در نهایت دولت در بودجه 1401 تراز عملیاتی خودش رو به اینصورت پیش بینی کرده :

درآمدها :
درآمد مالیاتی 526.7 همت
درآمد مالکیت دولت 86.6 همت
درآمدهای متفرقه 22.4 همت
سایر 28.7 همت

هزینه ها :
هزینه پایان خدمت کارکنان 279.4 همت
هزینه خدمات اجتماعی 329.1 همت
سایر هزینه ها 217.9 همت
سایر 138.7 همت

کسری : 300 همت

نرخ تسعیر ارز در بودجه 23 تومان تعیین شده. این یعنی کف نرخ تسعیر ارز شرکت ها ، بانکها و موسسات دولتی 23 تومان خواهد بود که برای بازار خبر خوبی هست. از طرفی تعیین نرخ تسعیر ارز یکسری گروه ها مثل گره بانکی فرموله شده و بر اساس کف نرخ نیما تعیین شده !
برای سایر صنایع هم مکانیزم عرضه دستوری در سامانه نیما حذف شده که اختلاف 5000 تومانی نرخ دلار بازار آزاد و نرخ نیما رو از بین میبره و باعث میشه دیسکانتی که شرکتهای صادراتی به دلیل عرضه ارزان حواله دلار در سامانه نیما داشتند از بین بره.

قبلا در محاسبه درآمد دولت و کسری بودجه ( پست بالا که بهش ریپلای کردم ) احتمالا بیش از 700-800 هزار بشکه فروش نفت محقق نخواهد شد که از این محل حدود 150 الی 160 همت دولت کسری خواهد داشت. ( با فرض اینکه نرخ فروش هر بشکه همان 60 دلاری که پیش بینی کرده محقق بشه !! )

در بخش واگذاری دارایی ها هم حدود 71 همت واگذاری سهام شرکت های دولتی پیش بینی شده که با این وضعیت فعلی ، محقق نخواهد شد و حدود 25 الی 30 همت از درآمد مالیات بنگاهها غیر قابل تحقق هست.

بنابراین جمعا چیزی حدود 200 الی 225 همت از بودجه فعلی نیز قابل تحقق نیست !!

خود دولت پیش بینی کرده که 300 همت کسری بودجه داشته باشه که از همین بودجه هم 200 الی 225 همت به کسری دولت اضافه میشه. بنابراین پیش بینی این هست که اگر خوشبینانه هزینه های دولت افزایش پیدا نکنه سال 1401 ما با کسری بودجه حدود 500 الی 550 همت رو به رو باشیم !!

@Marketerchnl باز کردن / نظر دهید

2021-12-12 20:42:33 #بودجه

خلاصه کل درآمدهای دولت در بودجه 1401 :

فروش نفت ، گاز و میعانات :

381.8 همت فروش نفت و فرآورده ( 1.2 میلیون بشکه با نرخ 60 دلار که احتمالا با ادامه تحریم ها بیش از 700 الی 800 هزار بشکه محقق نخواهد شد )

- صادرات نفت 315.5 همت
- صادرات گاز و میعانات 45.7 همت
3% صادرات نفت خام و میعانات و گاز 20.6 همت

فروش دارایی های منقول و غیر منقول :

26.1 همت فروش دارایی

فروش اوراق :

88 همت فروش اوراق شامل :
36 همت اخزا
سایر اوراق مالی 50 همت
فضاهای آموزشی 2 همت

سقف فروش اوراق کاهش قابل توجهی داشته اما باید دقت داشت که دولت اجازه دارد که بنا به صلاحدید و نیاز در طی سال با اخذ مجوز از مجلس سقف انتشار اوراق را افزایش دهد.

فروش سهام و شرکت های دولتی :

71 همت فروش شرکت های دولتی ( !!! ) شامل :
3 همت فروش شرکت های دولتی
67.8 همت سهام شرکت های دولتی ( حتما فروش خواهد رفت ... )

استفاده از منابع صندوق توسعه :
137.3 همت منابع صندوق توسعه


128.2 همت بازپرداخت اصل اوراق برای امسال پیش بینی شده که با فرض بازنشر اوراق جدید برای سررسید این اوراق ، اصل و فرع "فقط همین اوراق" 158 همت به حجم بدهی های جدید دولت اضافه میکنه که اثرش رو 2 سال دیگر نشان میده.

درآمد مالیاتی :
دولت در سال 1401 تاکید بسیار زیادی بر درآمد مالیاتی دارد که شامل :

درآمد مالیاتی از شرکت ها 134.7 همت ( احتمالا در شرایط رکود فعلی در بهترین حالت 100 همت محقق خواهد شد )
مالیات بر درآمد 85 همت
149.4 همت مالیات بر ارزش افزوده ( در این بخش رشد قابل توجهی داشتیم )
بهره مالکانه معادن 40 همت
درآمد جرایم رانندگی ( 4 همت !!!!! )

سود سپرده های بانکی اشخاص حقوقی در سال 1401 مشمول مالیات خواهد شد که در ردیف درآمدهای مالیاتی اشخاص حقوقی دولت شناسایی خواهد شد. این سیاست منجر میشه شرکت ها سپرده های خودشون رو به اوراق تبدیل کنند یا به بازارهای دیگر ببرند که احتمالا بخش عمده ای به بازار بدهی منتقل خواهد شد.

بهره مالکانه یکی از نگرانی های بازار سرمایه بود که دولت برای سال 1401 از نظر درصد تغییری در بهره مالکانه نداده و رشدی که در درآمد مالکیت دولتی نسبت به سال گذشته ایجاد شده به دلیل افزایش درآمد شرکت ها هست. سال گذشته این عدد حدود 20 همت بوده که امسال به 40 همت افزایش داشته. بنابراین ریسکی این شرکت ها رو تهدید نمیکنه.

@Marketerchnl باز کردن / نظر دهید

2021-12-12 20:24:48 #بودجه

خلاصه "مفروضات و تحولات" بودجه دولت در سال 1401 :

درآمد دولت از محل نفت :

فروش 1.2 میلیون بشکه نفت با نرخ 60 دلار
20% سهم صندوق توسعه
14.5% سهم وزارت نفت
جمعا 34.5% کسورات فروش نفت

75.4 همت فروش داخلی نفت
186.1 همت فروش صادراتی نفت
جمعا 261.5 همت درآمد از محل فروش نفت

84.7 همت فروش داخلی گاز
94.4 همت منابع حاصل از اصلاح نرخ گاز سوخت صنایع

( نرخ گاز سوخت صنعت پتروشیمی ، پالایشی ، فولاد و یوتیلیتی 100% نرخ خوراک پتروشیمی و سایر صنایع مثل سیمان 10% خوراک پتروشیمی تعیین شده )



درآمد دولت از محل اوراق مالی :

اوراق خزانه ( اخزا ) 36 همت ، سایر اوراق دولتی 50 همت ، بازنشر اوراق برای سررسید اوراق سال 1401 معادل 10 همت ، اوراق بازسازی و احداث فضاهای آموزشی 8 همت

مجموعا 104 همت

مالیات و عوارض :

معافیت مالیاتی صادرکنندگان پابرجاست به شرط بازگشت ارز حاصل از صادرات به چرخه اقتصاد کشور. بنابراین از این محل ریسکی شرکت های صادراتی رو تهدید نمیکنه.

صادرات محصولات معدنی ، نفتی ، گازی و پتروشیمی خام و نیمه خام مشمول مالیات می شود. در این بخش باید دید تعریف وزارت صمت از محصولات نیمه خام چه خواهد بود اما احتمال داره در برخی بخش ها مثل شمش فولاد ، آهن اسفنجی و ... شرکت ها متحمل ریسک بشوند.

حقوق و دستمزد کارکنان دولت :

افزایش حقوق بطور متوسط 10%
افزایش حقوق بازنشستگان متوسط 10%
کف حقوق 4.5 میلیون تومان

تسهیلات تکلیفی :

پرداخت وام قرض الحسنه از محل 100% از مانده سپرده های قرض الحسنه و 50% از سپرده های جاری شبکه بانکی پس از کسر سپرده قانونی

دارایی های دولت :

دولت اجازه افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی در بانکهای دولتی را دارد.

دولت مجوز دارد 30 همت صرف افزایش سرمایه بانکهای دولتی کند از محل سهام یا سهم الشرکه در شرکت های دولتی و اموال منقول و غیر منقول.

@Marketerchnl باز کردن / نظر دهید

2021-12-11 20:36:08 #پالایشی #شبندر #شپنا #شتران #شاوان #شبریز #شراز

در پی افت نفت به کانال 70 دلار و تثبیت در این کانال کرک اسپرد فرآورده های نفتی نیز افت اندکی رو تجربه کردند. کرک اسپرد نفت کوره کماکان منفی است و بالاترین کرک اسپرد را بنزین دارد.

با توجه به اینکه حدود 25% الی 30% از وزن سبد 5 فرآورده اصلی پالایشی را نفت کوره تشکیل میدهد و حدود 60 الی 70% را گازوئیل و بنزین و مابقی را نفت سفید و نفتا ، متوسط وزنی کرک اسپرد پالایشگاه ها در هفته گذشته به عدد 13.7 دلار رسید که نسبت به هفته اول آذرماه حدود 1.3 دلار کاهش یافته است. در جدول اول روند تغییرات کرک اسپرد کل و فرآورده های نفتی طی یکماه گذشته و در نمودار فوق نیز روند تغییرات آن از ابتدای سال 99 مشاهده می شود.

با اینکه سطح کرک اسپرد پالایشی ها تا حدود زیادی به سطح پیش از کرونا نزدیک شده و نرخ دلار نیز صعودی و بیش از متوسط نرخ یکسال گذشته است اما قیمت سهام گروه پالایشی اختلاف چشمگیری با سقف قیمتی دارد.

@Marketerchnl باز کردن / نظر دهید

2021-12-08 15:43:04 #خودرو

چند وقت اخیر بحث آزاد شدن نرخ خودرو داغ بوده. سعی کردیم با مفروضات سال 1400 در چند سناریو بررسی کنیم و ببینیم اگر نرخ خودرو درب کارخانه آزاد بشود ، چه تغییری در وضعیت خودروسازان بزرگ ایجاد خواهد شد.

درحال حاضر میانگین وزنی نرخ فروش محصولات ایران خودرو 143.8 میلیون تومان هست و حجم فروش حدود 460 هزار دستگاه هست. مواد اولیه مصرفی که عمدتا ورق مخصوص صنعت خودرو و فولاد ( حدود 70% از وزن خودرو )، محصولات پتروشیمی برای ساخت قطعات داخل خودرو و شیشه و ... هست تقریبا با نرخ آزاد به دست خودروساز میرسه.هزینه های خودروسازها اعم از حقوق و دستمزد ، تبلیغات ، سربار و ... نیز متناسب با نرخ تورم و نرخ ارز رشد میکنه. از طرفی خودروسازها برای تامین سرمایه درگردش همیشه با مشکل مواجه هستن که عمدتا از طریق تسهیلات بانکی کسری نقدینگی مورد نیازشون رو تامین میکنند ( دو خودرو ساز بزرگ کشور بیش از 70 همت هزینه مالی دارند ! ) بنابراین در بخش هزینه ها این صنعت تقریبا با نرخ آزاد فعالیت میکنه بجز بحث نرخ حامل های انرژی که برای همه صنایع هست و صرفا برای صنعت خودرو نیست.

اما در بخش فروش تقریبا میشه گفت نرخ فروش بسیاری از محصولات این خودروسازها زیر بهای تمام شده هست.

برای درک بهتر ، سود خالص ایران خودرو با نرخ بازار آزاد باید چیزی حدود 34 همت باشه ، اما با نرخ های دستوری فعلی چیزی حدود 10 همت زیان خالص خواهد داشت. یعنی در طی یکسال مالی ، حدود 44 همت رانت به جیب دلالان خودرو صرفا از محل محصولات ایران خودرو میره !!!

در نهایت ، قطعا در صورت آزادسازی نرخ خودرو ، خودروسازها متعهد به افزایش تولید خواهند شد که این امر بر خلاف تصور خیلی از مسئولین ، نه تنها باعث گرانی بیشتر خودرو در بلند مدت نمیشه بلکه با اشباع بازار منجر به تعدیل شدن نرخ های بازار آزاد میشه.

برآورد دقیقی از افزایش سطح تولید در صورت آزاد سازی نرخ ها در دست نیست به همین دلیل محاسبات بالا حدودی هست و بر اساس تیراژ فروش فعلی برآورد شده. اما میشه گفت این محاسبات تقریبا نشان میده که چه اتفاقاتی برای صنعت و مصرف کننده خواهد افتاد.

@Marketerchnl باز کردن / نظر دهید

2021-12-08 15:37:05 #خودرو

اگر فرض کنیم نرخ فروش محصولات آزاد بشود ، با همین تیراژ فروش سال 1400 ، فروش ایران خودرو به 169 همت میرسه و سود خالص 113 تومانی برای هر سهم محقق خواهد شد.

اگر با آزاد شدن نرخ و افزایش حجم تولید خودرو سازها ، نرخ کارخانه 10% زیر نرخ حاشیه بازار تعیین بشه ، فروش ایران خودرو به 152 همت و سود خالص به 18 همت میرسه. یعنی با 10% کاهش نرخ فروش سود خالص تقریبا نصف میشه.

بنابراین نه تنها خودرو سازان از زیاندهی خارج میشن و بار سنگین هزینه ای از دوش دولت برداشته میشه ، بلکه میتونن به افزایش نرخ اشتغال و توسعه محصولات خودشون هم بپردازند.

@Marketerchnl باز کردن / نظر دهید

2021-12-08 13:33:17 #شمش #فولاد

نرخ شمش بازار آزاد بعد از رسیدن به سقف 16 تومانی همراه با افت نرخ های جهانی افت کرد اما بنظر میرسه خودش رو در محدوده 14 تومان تثبیت کرده. در این مدت که نرخ دلار افزایش داشت نرخ شمش چندان واکنش نشان نداد اما طی چند روز اخیر شاهد تغییراتی در نرخها بودیم که هم به دلیل افزایش نرخ دلار و هم به دلیل کاهش نگرانی فعالان از افت بیشتر نرخ شمش منطقه بوده.
متوسط قیمت سه ماهه پاییز 14311 تومان بوده که نسبت به متوسط قیمت سه ماهه تابستان رشد بیش از 2 برابری داشته ولی در بورس کالا به دلیل عدم تحرک نرخ نیمایی ، نوسانات کمتر بوده.

@Marketerchnl باز کردن / نظر دهید

2021-12-07 20:35:52 گروه بانکی قبلا تحلیل شد و در این گروه تحلیل بنیادی بانک ملت و صادرات ارائه شده بود.

نکته ای که هست و دیر یا زود اثرش رو در قیمت سهام گروه نشون میده ، این هست که این بانکها حجم بالایی دارایی و سرمایه گذاری و ارز دارند که حداقل ارزش ریالی این دارایی ها طی این 3-4 سال بطور چشمگیری رشد داشته علاوه بر اینکه از نظر حجم دارایی هم رشد قابل توجهی داشتند. نمونه این دارایی هارو قبلا مثال زدم چه در زمینه دارایی های فیزیکی مثل املاک و چه در زمینه دارایی های مالی مثل سهام گروه پالایشی و ... . علاوه بر این وضعیت فعالیت عملیات بانکی بانکها هم تغییرات قابل توجهی داشته و نرخ تسعیر ارزشون هم قطعا با توجه به افزایش نرخ ارز نیمایی افزایش خواهد داشت. اما ارزش بازار امروز سهام این بانکها رسیده به پایین ترین سطوح تاریخ که میشه بگیم تقریبا به اندازه ارزش یک بخش از دارایی هاشون هم نیست چه برسد به درنظر گرفتن همه ابعادشون.

مثلا بانک ملت فقط نزدیک به 7 میلیارد دلار ارز داره که ازین 7 میلیارد دلار نزدیک به 4 میلیارد دلار در دسترس و قابل تسعیر هست ولی ارزش بازارش امروز به زیر 2 میلیارد دلار رسیده ! املاک و دارایی های مالیش مثل سهام و سود عملیاتی و ... بماند.

یا بانک صادرات نزدیک 11 همت ارزش افزوده پرتفوی سهامش هست و 15.7 همت ارزش "دفتری" املاکش هست ! ولی ارزش بازارش امروز 29 همت هست !

شرایط بازار الان طوری هست که زیاد به تحلیل توجهی نداره ، فولاد مبارکه با 250 تومان سود رو 1000 تومان میفروشه ، پالایشی هارو با پی به عی های بین 4.5 تا 6 و پی به اس های عجیب 0.5 و 0.6 میفروشه و ... تعجبی نداره که این صنعت رو هم بفروشه ! اما قطعا اگر دیر یا زود بنا باشه بازار رشدی رو تجربه کنه این صنعت با این ارزش بازارهای ناچیز و عجیب ، میتونه بازدهی های مناسبی بسازه.

@Marketerchnl باز کردن / نظر دهید

2021-12-07 20:19:15 #وبصادر

نمودار بالا قیمت سهام بانک صادرات و نمودار پایین نسبت ارزش سهام بانک صادرات به دلار را نمایش میدهد. بعد از رشد قیمت دلار در یک هفته اخیر و افت قیمت سهام بانک ، ارزش سهام بانک صادرات از کف ارزش سال 1388 پایین تر آمده و به پایین ترین سطح تاریخ در سال 1397 رسیده که بعد از بازگشایی عجیب نمادهای بانکی ثبت شد.

@Marketerchnl باز کردن / نظر دهید

2021-12-07 20:17:03 #وتجارت

نمودار بالا قیمت سهام بانک تجارت و نمودار پایین نسبت ارزش سهام بانک تجارت به دلار رو نمایش میده. بعد از رشد دلار طی یک هفته اخیر ، ارزش سهام بانک تجارت تقریبا به پایین ترین سطح تاریخ که در سال 1397 بود رسیده. از نظر ارزشی ، قیمت سهام بانک تجارت امروز تقریبا در سطوحی قرار دارد که در سال 97 و بعد از بازگشایی عجیب نمادهای بانکی ثبت شد.

@Marketerchnl باز کردن / نظر دهید